远期溢价_Forward Premium
什么是远期溢价？
远期溢价是指某种货币的远期或预期未来价格高于即期价格的情况。这表明市场预计当前的国内汇率将会对另一种货币上涨。
这种情况可能会令人困惑，因为汇率的上升意味着该货币的贬值。
主要要点
- 远期溢价是指远期或预期未来价格高于即期价格的情况。
- 远期溢价通常通过当前即期汇率与远期汇率之间的差异来衡量。
- 当远期溢价为负时，实际上是相当于折扣。
理解远期溢价
远期溢价通常是通过当前即期汇率与远期汇率之间的差异来衡量，因此合理推测未来的即期汇率将等于当前的远期汇率。根据汇率的远期预期理论，目前的即期远期汇率将会是未来的即期汇率。该理论基于实证研究，是在长期时间范围内合理的假设。
重要提示： 通常，远期溢价反映了两国之间由于利率差异而可能产生的变化。
远期货币汇率往往与货币的即期汇率不同。当某种货币的远期汇率高于即期汇率时，该货币就存在溢价；当远期汇率低于即期汇率时，则发生折扣。
远期汇率溢价计算
计算远期汇率的基本要求是当前货币对 的即期价格以及两个国家的利率（见下文）。以日元与美元的交换为例：
- 90天日元对美元（¥ / $）的远期汇率为109.50。
- 即期汇率¥ / $为109.38。
- 年化远期溢价计算为：((109.50-109.38)÷109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
在此情况下，美元相对于日元是“强势”的，因为美元的远期价值比即期价值高出0.12日元。日元由于其对美元的远期价值低于即期汇率，因此处于折扣状态。
要计算日元的远期折扣，首先需要计算日元在美元每单位关系下的远期汇率和即期汇率。
- ¥ / $ 远期汇率为 (1÷109.50 = 0.0091324)。
- ¥ / $ 即期汇率为 (1÷109.38 = 0.0091424)。
- 日元以美元计的年化远期折扣 = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
对于非年度的计算，可以将天数输入如下所示的例子。三个月的远期汇率等于即期汇率乘以(1 + 国内利率 × 90/360) / (1 + 外国利率 × 90/360)。
计算远期汇率是通过将即期汇率乘以利率比并调整到到期时间来实现的。因此，远期汇率等于即期汇率 x (1 + 国内利率) / (1 + 外国利率)。
举例来说，假设当前美元对欧元的汇率为1.1365 x (1.05 / 1.0475) = $1.1392 。在这种情况下，它反映了远期溢价。